El auge global de fusiones y adquisiciones que caracterizó el año 2025 se extenderá hacia 2026, a medida que las empresas reevalúan sus carteras y la demanda impulsada por la inteligencia artificial fomenta transacciones a gran escala. Sin embargo, la reducción de la disponibilidad de capital está obligando a los ejecutivos a ser más selectivos que nunca.
A pesar de un inicio lento debido a los aranceles impuestos por la administración Trump a principios del año pasado, el valor total de las actividades de fusiones y adquisiciones se disparó un 40%, alcanzando los 4,9 billones de dólares en 2025, según el informe anual de Bain & Company. Este fue el segundo nivel más alto registrado, solo por detrás del pico de 5,6 billones de dólares en 2021, cuando los bajos costos de endeudamiento y los mercados de capitales optimistas impulsaron una frenética actividad de fusiones y adquisiciones.
La actividad de fusiones y adquisiciones el año pasado se recuperó cuando los bancos centrales recortaron las tasas de interés, mejoraron las valoraciones y las empresas aumentaron sus gastos en inteligencia artificial. Los mercados están apostando a que esta tendencia continuará, ya que Wall Street recupera su apetito por grandes acuerdos en medio de la perspectiva de menores costos de endeudamiento.
“A medida que los cambios abruptos en las políticas comerciales se establecieron en un patrón de cambios menos amenazantes, el alivio se convirtió en confianza y luego en un miedo a perderse oportunidades”, dijo Jake Henry, co-líder global de la práctica de fusiones y adquisiciones de McKinsey.
Goldman Sachs, basándose en su propia encuesta a 600 clientes corporativos y patrocinadores financieros, encontró que el 57% de los encuestados cree que la escala y el crecimiento estratégico serán los principales impulsores de las decisiones de fusiones y adquisiciones este año. La reevaluación de las carteras empresariales se ha vuelto crucial, ya que los riesgos geopolíticos, la fragmentación económica y el crecimiento global desigual obligan a las juntas directivas a reconsiderar dónde operan y los riesgos que están dispuestas a asumir.
La presión del capital y las nuevas dinámicas
Aunque el apetito por acuerdos sigue siendo fuerte, la disponibilidad de capital discrecional para financiarlos es históricamente baja, lo que obliga a los ejecutivos a perseguir únicamente transacciones que ofrezcan retornos claros. La proporción de capital asignado a fusiones y adquisiciones alcanzó un mínimo de 30 años en 2025, según Bain, ya que las empresas dirigieron más efectivo hacia dividendos, recompensas a accionistas, gastos de capital, así como investigación y desarrollo.
“Los ejecutivos deben evaluar si las vías de fusiones y adquisiciones y los acuerdos específicos ayudarán a la empresa a competir mejor en los mercados más atractivos… repensar los límites de la cartera y tomar decisiones más audaces sobre qué capacidades deben poseer o acceder”, añadió Kumar, ejecutiva de Bain.
La escasez de financiación ha llevado al capital privado al centro de la actividad de fusiones y adquisiciones. Las firmas de capital privado buscan desplegar efectivo ocioso, los prestatarios recurren a fondos de crédito privado por su flexibilidad, y los fondos soberanos cada vez más actúan como inversores líderes en lugar de patrocinadores pasivos. El capital privado representa ahora aproximadamente el 40% de la actividad global de fusiones y adquisiciones, según Goldman. A pesar de las señales de estrés en el mercado de crédito privado, que ahora está valorado en aproximadamente 2,1 billones de dólares, se espera que esta clase de activos se duplique para 2030, ampliando el capital disponible para financiar grandes transacciones.
Los acuerdos de gran envergadura están alimentando el resurgimiento de fusiones y adquisiciones, impulsados por la demanda relacionada con la inteligencia artificial. Los mega-acuerdos valorados en más de 5 mil millones de dólares representaron más del 73% del aumento en el valor de los acuerdos en 2025, según Bain. Se espera que más grandes acuerdos tengan lugar en 2026, con una continua consolidación y expansión geográfica, impulsada por los proveedores de servicios relacionados con la inteligencia artificial.
Sin embargo, el elevado gasto de capital en inteligencia artificial podría restringir la actividad de fusiones y adquisiciones a corto plazo, advirtió Brian Levy, líder global de industrias de acuerdos en PwC. Con la adopción de la inteligencia artificial acelerándose, la demanda de potencia de cálculo ha aumentado en la infraestructura digital, energía, semiconductores y optimización de hardware. En respuesta, muchas empresas optan por adquirir en lugar de construir a lo largo de la cadena tecnológica.
