Orlando Bravo, socio director de Thoma Bravo, ha respondido a las crecientes críticas hacia los mercados privados, argumentando que la profunda experiencia sectorial es un factor diferenciador que separa a los ganadores de los perdedores en un contexto de disrupción provocada por la inteligencia artificial en la industria del software. En una reciente entrevista con CNBC, Bravo subrayó la importancia de conocer a fondo los detalles del sector en el que invierte, en contraposición a la mera compra de acciones. «Hemos estado viviendo en los detalles del espacio durante mucho, mucho tiempo», aseguró.
Las declaraciones de Bravo llegan en un momento en que los inversores están aumentando su escrutinio sobre las valoraciones y la liquidez de los mercados privados, tras una serie de rebajas y presiones de redención en fondos de crédito y capital privado. Morgan Stanley ha pronosticado que las tasas de impago en la financiación directa alcanzarán aproximadamente el 8%, niveles cercanos a los picos de la era Covid. En este contexto, John Zito, de Apollo Global Management, ha afirmado que las firmas de capital privado están sobrestimando en general el valor de sus activos en software, indicando que «todas las marcas son incorrectas».
Sin embargo, Bravo defendió la confianza de su base de inversores, que incluye importantes fondos de pensiones de EE.UU. y fondos soberanos globales, gracias a la larga trayectoria de la firma y su transparencia. «Han visto nuestras marcas, han visto nuestras salidas, han visto nuestro progreso», comentó, añadiendo que todos están «extremadamente cómodos» con la situación actual.
Reflexiones sobre la estrategia de inversión
En relación con uno de los errores más notables de la firma, Bravo reconoció que pagaron en exceso por la empresa de software de experiencia del cliente Medallia, una adquisición valorada en 6.4 mil millones de dólares en 2021. Zito, de Apollo, señaló específicamente este caso, sugiriendo que el resultado será «peor de lo que la gente espera». Bravo admitió que al adquirir Medallia, sobreestimaron la alta tasa de crecimiento de la compañía, lo que los llevó a cometer un error que ha tenido un impacto negativo en la valoración de sus acciones.
A pesar de este tropiezo, Bravo aseguró que el resto de la cartera está funcionando de manera sólida. «Las otras 77 empresas que tenemos, en su mayor parte, están absolutamente triunfando», afirmó, destacando la relevancia de estos resultados en un entorno donde la inteligencia artificial juega un papel cada vez más importante.
El socio director también hizo una clara distinción entre las empresas de capital privado y muchas de las firmas de software que cotizan en bolsa, sosteniendo que estas últimas enfrentan una disrupción acelerada. Bravo advirtió que las recientes caídas de valoración en algunas de estas compañías son «muy justificadas», enfatizando que la inteligencia artificial no solo acelerará la disrupción existente, sino que también planteará desafíos significativos para muchas organizaciones en el ámbito público.
