Los responsables de la Reserva Federal de EE.UU. han manifestado en su última reunión su intención de abordar la persistente inflación con un posible aumento de las tasas de interés durante este año. Sin embargo, la historia muestra que es poco común que el banco central realice solo un ajuste de este tipo en un periodo determinado.
En los últimos 35 años, hay escasas ocasiones en las que la Reserva Federal (Fed) ha realizado una única modificación en las tasas, ya sea al alza o a la baja. Por lo general, el Comité Federal de Mercado Abierto tiende a operar en ciclos de tasas, donde se ajusta la política en múltiples ocasiones para alcanzar los objetivos que se propone.
Jim Bullard, ex presidente de la Fed de San Luis, comentó recientemente que “hay mucha conversación sobre un solo aumento de tasas. El comité generalmente no opera así. ¿Cuál es el sentido de eso?” Esta opinión refleja la creencia generalizada entre los economistas de que se avecina un ciclo de ajuste más amplio.
Un ciclo histórico de ajustes
En la última reunión, se ofreció una actualización sobre las opiniones de los participantes respecto a las tasas y a las métricas económicas clave. A pesar de que el comité sugiere un aumento antes de finalizar 2026, su historia indica que rara vez se realizan ajustes aislados.
En el ciclo anterior, la Fed redujo las tasas en tres ocasiones en la segunda mitad de 2025. Antes de eso, se realizaron tres recortes en 2024, 11 aumentos entre 2022 y 2023, y cinco recortes entre 2019 y 2020. La tendencia es clara: los responsables de la política monetaria consideran que las decisiones deben ser persistentes y agresivas, ya que los ajustes modestos rara vez ayudan a solucionar problemas complejos.
Actualmente, la Fed enfrenta el desafío de una inflación que se ha mantenido por encima del 2% durante los últimos cinco años. Algunos miembros del comité creen que la reducción de tensiones en Oriente Medio, una caída en los precios del petróleo y la atenuación de los efectos de las tarifas podrían contribuir a una disminución de la inflación. Sin embargo, existe un desacuerdo significativo sobre si la tendencia es hacia abajo o hacia arriba.
Es importante señalar que la percepción del mercado sobre la inflación se ha mantenido relativamente estable, a pesar de que las expectativas de los consumidores han mostrado un aumento en los últimos meses. La encuesta mensual de la Fed de Nueva York para junio revela que las expectativas de inflación han alcanzado picos no vistos en varios años.
