Recientemente, las actas de la reunión de diciembre de la Reserva Federal de Estados Unidos han revelado preocupaciones sobre la inflación y el impacto potencial de las políticas del presidente electo Donald Trump. Estos documentos, publicados el miércoles, indican que los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) consideran que será necesario avanzar con cautela en los recortes de tipos de interés debido a la incertidumbre económica que se avecina.
Sin mencionar a Trump directamente, el resumen de la reunión mencionó en varias ocasiones cómo los cambios en las políticas de inmigración y comercio podrían afectar a la economía de EE.UU. Desde su victoria electoral en noviembre, Trump ha expresado su intención de implementar tarifas punitivas agresivas contra China, México y Canadá, así como de llevar a cabo una desregulación significativa y deportaciones masivas.
La naturaleza indefinida de las acciones que el nuevo presidente podría tomar ha generado un ambiente de ambigüedad que, según los miembros del FOMC, requiere una aproximación cuidadosa. Las actas señalan que «casi todos los participantes juzgaron que los riesgos al alza para la perspectiva de inflación habían aumentado», citando lecturas de inflación más fuertes de lo esperado y los posibles efectos de los cambios en las políticas comerciales e inmigratorias.
Perspectivas de la Reserva Federal
El FOMC votó para reducir la tasa de interés de referencia del banco central a un rango objetivo del 4,25% al 4,5%. Sin embargo, también ajustaron a la baja su pronóstico de recortes esperados para 2025, pasando de cuatro a dos, asumiendo incrementos de un cuarto de punto. Desde septiembre, la Reserva Federal ha recortado un punto completo de la tasa de fondos, y los precios del mercado actualmente indican que es probable que solo haya uno o dos movimientos más a la baja este año. Las expectativas de los traders sugieren casi un 100% de probabilidad de que el FOMC mantenga su política en la reunión del 28 y 29 de enero.
Las actas indican que el ritmo de recortes en el futuro probablemente será más lento. Los participantes coincidieron en que «la tasa de política estaba ahora significativamente más cerca de su valor neutral que cuando el Comité comenzó a facilitar la política en septiembre». Además, muchos sugirieron que una serie de factores subrayan la necesidad de un enfoque cauteloso en las decisiones de política monetaria en los próximos trimestres.
Entre estas condiciones se encuentran lecturas de inflación que se mantienen por encima del objetivo anual del 2% de la Reserva Federal, un sólido ritmo de gasto del consumidor, un mercado laboral estable y una actividad económica robusta, con un crecimiento del producto interno bruto (PIB) que ha superado la tendencia a lo largo de 2024.
Una mayoría sustancial de los participantes observó que en la situación actual, con su postura de política aún significativamente restrictiva, el Comité estaba bien posicionado para tomarse su tiempo y evaluar la evolución de la actividad económica y la inflación, incluyendo las respuestas de la economía a las acciones políticas previas. Las actas también señalaron que algunos miembros habían comenzado a incorporar cambios en la política en sus previsiones, aunque no estaba claro cuántos lo habían hecho.
Los funcionarios enfatizaron que los movimientos de política futuros dependerán de cómo se desarrolle la información y no están sujetos a un calendario fijo. El indicador preferido por la Reserva Federal mostró que la inflación subyacente se sitúa en un 2,4% en noviembre, y en un 2,8% al incluir los precios de alimentos y energía, en comparación con el año anterior. La Reserva Federal tiene como objetivo una inflación del 2%.
En los documentos distribuidos durante la reunión, la mayoría de los funcionarios indicaron que, aunque esperan que la inflación se dirija hacia el 2%, no prevén que esto suceda hasta 2027, anticipando que los riesgos a corto plazo son al alza. Durante la conferencia de prensa posterior a la decisión de tasas del 18 de diciembre, el presidente Jerome Powell comparó la situación con «conducir en una noche brumosa o entrar en una habitación oscura llena de muebles. Simplemente debes reducir la velocidad».
Esta declaración refleja la mentalidad de los participantes de la reunión, muchos de los cuales «observaron que el actual alto grado de incertidumbre hacía apropiado que el Comité adoptara un enfoque gradual mientras avanzaba hacia una postura de política neutral».
El «gráfico de puntos» de las expectativas individuales de los miembros mostró que anticipan dos recortes más de tasas en 2026 y posiblemente uno o dos más después de eso, llevando finalmente la tasa de fondos de la Reserva Federal a un 3% a largo plazo.
