El mercado laboral de Estados Unidos parece comenzar el año 2025 con una tendencia sólida, aunque con un ligero descenso en comparación con el cierre de 2024. Se espera que el informe de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) sobre los empleos no agrícolas de enero muestre un crecimiento de 169,000 puestos de trabajo, una cifra inferior a los 256,000 de diciembre, pero alineada con el promedio de los últimos tres meses. La tasa de desempleo se prevé que se mantenga en un 4.1%, según el consenso del Dow Jones para este informe, que se publicará el viernes a las 8:30 a.m. ET.
Aunque podría interpretarse que la creación de empleo está desacelerándose, un análisis más amplio indica que la situación laboral sigue siendo sólida, lo que no debería representar un problema para la Reserva Federal (Fed) en el corto plazo. Joseph Brusuelas, economista jefe de RSM, ha comentado que, con la inflación en niveles tolerables por ahora y las empresas cómodas con sus inversiones sostenidas, no hay razones para que no continuemos viendo un crecimiento del empleo en torno a los 150,000 puestos mensuales, cifra necesaria para mantener la estabilidad en el mercado laboral. «Estamos en pleno empleo. Este es un buen problema que tener», afirmó.
En sus últimas reuniones de 2024, la Fed recortó su tasa de interés clave en un punto porcentual, en parte para apoyar un mercado laboral que mostraba signos de debilidad. Sin embargo, los indicadores recientes sugieren que, aunque la contratación se ha estabilizado, los despidos no están aumentando y los trabajadores no están renunciando, a pesar de que las ofertas de empleo están disminuyendo.
Enfoque en las revisiones anuales
Si bien se espera que el informe de empleo refleje condiciones más o menos estables, los mercados estarán atentos a las revisiones anuales de las encuestas tanto de establecimientos como de hogares que compila el BLS. Las primeras revisiones de agosto de 2024 mostraron una sorprendente reducción de 818,000 empleos creados en comparación con lo que se había reportado anteriormente en la cuenta de establecimientos desde abril de 2023 hasta marzo de 2024. Este total se espera que disminuya considerablemente a medida que se realicen ajustes relacionados con la inmigración y la población.
Se prevé que las revisiones también muestren un aumento récord de 3.5 millones en la población y 2.3 millones en el empleo de los hogares, según Goldman Sachs, que anticipa ajustes más modestos en la participación de la fuerza laboral y el desempleo. Las encuestas del BLS han mostrado diferencias marcadas en los años posteriores al Covid. Mientras que la encuesta de establecimientos se utiliza para calcular el número de empleos no agrícolas, la tasa de desempleo se deriva de la cuenta de hogares, que ha mostrado una perspectiva menos optimista sobre las condiciones laborales que podría corregirse con las revisiones.
En cualquier caso, si el informe cumple con las expectativas, es poco probable que influya significativamente en la Fed, incluso con la cuestión de los aranceles aún presente. Eric Winograd, director de investigación económica de mercados desarrollados en AllianceBernstein, ha señalado que «el mercado laboral es mucho más importante para la Fed que lo que ocurre con los aranceles». Las cifras de nómina son volátiles y pueden variar significativamente de un mes a otro, pero no hay motivos para pensar que el informe de este mes se diferenciará significativamente de los anteriores, lo que es suficiente para mantener a la Fed en una postura cauta.
Además de las cifras principales de nómina y sus revisiones, el BLS también publicará datos sobre los ingresos horarios promedio. Se estima que enero muestre un aumento del 0.3% en los salarios y un incremento anual del 3.7%. Si esta cifra se confirma, sería el nivel más bajo desde julio de 2024.
