Mandy Xu, analista de CBOE Global Markets, advierte que el mercado de valores está subestimando los riesgos asociados a las tarifas, incluso tras la reciente caída pronunciada de los índices. Xu sostiene que el mercado de bonos ha mostrado una mayor sensibilidad a la incertidumbre económica en los últimos meses, una tendencia que podría estar comenzando a cambiar.
«Hay margen para que la volatilidad aumente aún más, dado que el mercado de opciones sigue valorando las tarifas como un catalizador específico para acciones, en lugar de un catalizador macroeconómico», comentó Xu en una aparición en el programa «Fast Money» de CNBC. Según la analista, el mercado de valores aún intenta discernir quiénes serán los ganadores y perdedores de la política arancelaria del presidente Donald Trump. Este último ha anunciado la imposición de un 25% de aranceles sobre las importaciones de Canadá y México, así como un 10% adicional sobre los productos de China.
Xu también señala que el mercado de bonos está enviando señales de un posible crecimiento más débil, e incluso una recesión, lo cual perjudicaría a todas las acciones. La reciente actividad del Índice de Volatilidad CBOE, que subió un 16% hasta alcanzar los 22.78, coincide con un S&P 500 que ha vuelto a territorio negativo en lo que va del año, mientras que el Nasdaq Composite se encuentra más de un 9% por debajo de su máximo histórico, acercándose a una corrección.
A pesar de la creciente volatilidad, Xu considera que el mercado no parece alarmado. «Hemos observado una actividad elevada de cobertura durante los últimos meses, lo cual puede explicar en parte por qué no hemos visto pánico», agregó. La analista apuntó que el volumen de opciones a cero días hasta su vencimiento en el S&P 500 alcanzó un récord el mes pasado, lo que refleja un intento de gestionar riesgos en este entorno incierto. «Cuando surge un titular, no se sabe cuánto tiempo va a durar. ¿Se retirarán las tarifas al día siguiente? ¿Al mes siguiente?», reflexionó Xu.
Xu comparte las preocupaciones del mercado de bonos respecto al crecimiento económico, especialmente en el contexto del impacto de las tarifas junto con despidos gubernamentales. Advierte que esto podría provocar un shock en la demanda. «Esto ocurre al mismo tiempo que estamos viendo reducciones a gran escala en la fuerza laboral federal. ¿Qué significa eso en términos de consumo? Eso será clave para observar», concluyó Xu, anticipándose a la publicación del informe de empleo de febrero por parte de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. el próximo viernes.
